I mercati potrebbero essere in preda al panico per il rapporto sui posti di lavoro della scorsa settimana, ma Jeffrey Schmid, presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, non lo è affatto. Anzi, ritiene che il mercato del lavoro sia in buona salute.
Parlando all‘incontro annuale dell’Associazione dei banchieri del Kansas, giovedì, Schmid non ha lasciato intendere nulla di ciò che gli analisti di Wall Street sperano da tempo, ossia di ottenere rassicurazioni dai membri del Federal Open Market Committee (FOMC) sul fatto che l’inflazione stia andando verso il 2% e che i tassi saranno presto tagliati.
Il primo taglio dovrebbe avvenire a settembre, ma gli addetti ai lavori del FOMC non si sbilanciano. Durante il suo discorso di questa settimana, Schmid, che è membro supplente del comitato 2024, ha fatto osservazioni ottimistiche ma riservate sull’attuale stato dell’inflazione. Con un’inflazione attualmente al 3% – un punto in più rispetto all’obiettivo della Fed – Schmid ha dichiarato: “Siamo vicini, ma non siamo ancora a posto”. Schmid, che l’anno prossimo avrà il suo primo turno di voto al FOMC, ha aggiunto che i recenti dati mensili sui prezzi sono stati “incoraggianti” e lo hanno reso “più fiducioso sul fatto che l’inflazione sia sulla buona strada per raggiungere il nostro obiettivo”. Ma non ne è ancora del tutto convinto.
“I dati sui prezzi possono essere volatili, ed è prassi esaminare l’inflazione su periodi di tempo più lunghi per attenuare gli alti e bassi mensili”, ha spiegato Schmid. “Dato lo shock pluridecennale all’inflazione che abbiamo subito, dovremmo cercare il peggio nei dati piuttosto che il meglio”. La sua posizione potrebbe cambiare, ha aggiunto, anche se è ancora da vedere se ciò avverrà prima di settembre. “Se l’inflazione continuerà ad essere bassa, aumenterà la mia fiducia nel fatto che siamo sulla buona strada per soddisfare la parte del nostro mandato relativa alla stabilità dei prezzi e così sarà opportuno modificare l’orientamento della politica”, ha aggiunto Schmid.
L’occupazione mette in discussione la tenuta economica
Sebbene i membri del FOMC siano decisamente indipendenti dalla politica, dagli analisti e dai mercati, hanno due indicatori che sono incaricati di controllare: l‘inflazione e l’occupazione stabile. È proprio quest’ultima parte del duplice mandato che ha suscitato turbamento nella scorsa settimana. Il rapporto sui posti di lavoro del Dipartimento del Lavoro di venerdì scorso ha sorpreso quando ha rivelato che il tasso di disoccupazione è salito al 4,3%, superando le aspettative. L’effetto domino di un rapporto sull’occupazione più debole ha portato a interrogarsi sulla tenuta economica degli Stati Uniti, un fatto che Schmid non ignora. “Alla Fed di Kansas City, combiniamo le informazioni di 26 indicatori del mercato del lavoro in quello che chiamiamo KC Labor Market Conditions Indicator (o LMCI). Guardando molto più in generale rispetto al solo tasso di disoccupazione, il mercato del lavoro appare ancora piuttosto forte secondo queste misure”.
Le variabili incluse nell’LMCI sono fattori quali il tasso di licenziamento, il tasso di assunzione, i tagli di posti di lavoro annunciati, il lavoro part-time per motivi economici, la perdita di posti di lavoro e altro ancora.
“A questo punto, il raffreddamento del mercato del lavoro può essere considerato una condizione necessaria per l’allentamento dell’inflazione che abbiamo sperimentato”, ha proseguito Schmid. “Gli squilibri del mercato del lavoro sono stati un fattore chiave e hanno mantenuto alta l’inflazione: per farla scendere è stato necessario un mercato più flessibile”. Gli analisti che considerano l’aumento della disoccupazione come un segnale del fatto che gli Stati Uniti potrebbero essere diretti verso la recessione a causa di un calo del PIL, non la pensano così.
Ottimismo sulla crescita
Schmid ha respinto queste preoccupazioni, sottolineando che rimane ottimista anche sulla crescita. “Il PIL reale è aumentato di oltre il 3% l’anno scorso, più velocemente di qualsiasi altro anno, tranne uno, nel decennio precedente la pandemia, nonostante i bassi tassi di interesse di quel periodo”, ha affermato.
Più di recente, il PIL reale è aumentato di un ulteriore 2,75% nel secondo trimestre, sostenuto dalla continua forza della domanda dei consumatori e dalla solida spesa per investimenti… Anche se è vero che è presto, gli indicatori per il terzo trimestre mostrano che queste tendenze si confermeranno”.
“Ancora più importante è il fatto che, parlando con i miei contatti nella regione, continuo a sentire un tono generale di ottimismo e resilienza“. Schmid ha inoltre ribadito la posizione della Fed rispetto alle pressioni provenienti da fonti esterne, siano esse Wall Street o i candidati alla Casa Bianca. “A seguito dei recenti bruschi movimenti dei mercati finanziari, è importante sottolineare che tutte le discussioni sulla politica monetaria devono essere radicate nelle istruzioni del Congresso, secondo cui la Fed deve perseguire il duplice mandato della stabilità dei prezzi e della piena occupazione”, ha dichiarato. Sebbene le condizioni finanziarie possano rivelare importanti informazioni sulla traiettoria dell’economia, ha aggiunto, “la Fed deve rimanere concentrata sul raggiungimento del suo duplice mandato, e negli ultimi anni abbiamo avuto il nostro bel da fare”.
Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com
Foto David Paul Morris – Bloomberg via Getty Images
