L’affermazione di Donald Trump di avere un “istinto migliore” nel fissare i tassi di interesse rispetto alla Federal Reserve o al suo presidente non sembra aver indebolito il dollaro sui mercati valutari internazionali. I mercati sembrano dubitare che Trump possa minare l’indipendenza della Fed in caso di sua elezione, ritenendo che l’ex presidente non voglia o non possa portare a termine il piano.
La richiesta di Trump di un posto non ufficiale al tavolo delle decisioni politiche ha suggerito paragoni con l’influenza esercitata da Richard Nixon sul presidente della Fed Arthur Burns. Considerato da molti il peggior leader nella storia della Fed, Burns ha presieduto il periodo di stagflazione – alta inflazione e bassa crescita – degli anni ’70 in parte perché, dicono gli storici, era troppo debole per opporsi alla Casa Bianca. “Nixon influenzò fortemente l’allora presidente della Federal Reserve Burns”, ha avvertito il capo economista di UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, in una nota di ricerca inviata ai clienti venerdì.
Tuttavia, l’indice del dollaro statunitense, che tiene conto della performance della valuta di riserva mondiale rispetto a un paniere di valute equivalenti, non ha ancora mostrato segni di debolezza. Dopo tre giorni consecutivi di rialzi, nelle prime contrattazioni era sostanzialmente piatto a 103,19 punti.
“Gli investitori sembrano essere stati inclini a liquidare le politiche di Trump con risultati economici più estremi come un caso di scarsa serietà dell’ex presidente”, ha aggiunto Donovan. “Se ci fossero prove che Trump fa sul serio su queste politiche, i mercati probabilmente reagirebbero”.
Già durante la sua presidenza, Trump era stato molto critico con il presidente della Fed Jerome Powell. Ma i suoi commenti di giovedì durante un briefing con la stampa sono un chiaro segno che ha in mente un’azione più decisa.”Ritengo che il presidente debba avere almeno voce in capitolo”, ha detto ai giornalisti nella sua residenza di Mar-a-Lago. “Penso di avere un istinto migliore di quello di chi, in molti casi, fa parte della Federal Reserve o del presidente”, ha affermato, “avendo fatto un sacco di soldi”. Questo fa seguito a un articolo pubblicato dal Wall Street Journal in aprile, in cui si affermava che Trump vorrebbe essere consultato prima che il FOMC della Fed stabilisca la politica dei tassi d’interesse, una notizia che la sua campagna aveva minimizzato all’epoca.
Politica monetaria e politica fiscale
L’indipendenza delle banche centrali è considerata sacrosanta per le moderne economie industriali, importante quanto la separazione dei poteri tra i tre rami del governo degli Stati Uniti. Anche solo un accenno di sfumatura di questi confini può essere dannoso e questo è uno dei motivi per cui la Fed evita assiduamente di commentare il tasso di cambio del dollaro, che rientra nella sfera di competenza del Tesoro degli Stati Uniti.
Un recente esempio di controversia riguarda l’ex presidente della Fed Janet Yellen, segretario di gabinetto di Biden. Il mese scorso il noto economista Nouriel Roubini l’ha accusata di “usurpare le funzioni fondamentali della Federal Reserve” e di minare la sua politica monetaria restrittiva in vista delle elezioni di novembre, impegnandosi in una sorta di quantitative easing a porte chiuse. Attraverso un cambiamento che favorisce l’emissione di un maggior numero di titoli a breve scadenza a scapito dei titoli decennali di riferimento, la Yellen ha ridotto artificialmente l’offerta di questi ultimi, facendo scendere i rendimenti sulla parte lunga della curva. Questo non solo avvantaggerebbe il mercato immobiliare, ma creerebbe un effetto equivalente a quello di un taglio dei tassi d’interesse furtivo, un’affermazione che la Yellen è stata costretta a smentire tra le proteste dei repubblicani.
Non è difficile immaginare il tipo di danno causato da un capo di Stato che interviene direttamente e con forza nella politica monetaria. In effetti, ci sono già molte prove. La Turchia di Recep Tayyip Erdoğan ha ripetutamente gestito male la sua moneta licenziando i governatori della banca centrale che spingevano per un aumento dei tassi. Ribaltando la saggezza convenzionale, il presidente turco ha sostenuto che solo un basso costo dei prestiti poteva contrastare l’impennata dei prezzi al consumo. L’inflazione ufficiale ha raggiunto il 75% nel mese di maggio, ma da allora è diminuita. Dopo aver appreso del piano di Trump di invadere l’indipendenza della Fed, il capo ufficio del Middle East Eye per la Turchia, Ragıp Soylu, ha commentato così il candidato repubblicano: “Erdogan biondo“.
Questa storia è stata pubblicata originariamente su Fortune.com
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