In tempi di collasso economico, si può sempre contare sul fatto che l’oro mantenga il suo valore. Questa è l’opinione degli investitori noti come goldbugs e, in una settimana in cui i titoli azionari sono crollati e i mercati globali stanno perdendo fiducia nei buoni del Tesoro americano, è probabile che le loro fila aumentino. Ma l’idea popolare dell’oro come bene rifugio per eccellenza è effettivamente vera? E il suo valore sta reggendo durante le attuali turbolenze finanziarie? Le risposte, in breve, sono: sì e ancora sì.

In effetti, un’occhiata ai prezzi recenti suggerisce che l’oro ha resistito meglio che mai mentre il presidente Trump ha sconvolto l’economia globale imponendo dazi elevatissimi. Il 15 marzo ha superato per la prima volta la soglia dei 3.000 dollari l’oncia e da allora ha continuato a salire (oggi è arrivato per la prima volta sopra i 3.200 dollari l’oncia, ndr). Chiunque stia pensando di acquistarne un po’, però, dovrebbe capire come si comporta esattamente l’oro durante una crisi, come si può procedere per acquistarlo e perché, come per ogni investimento, ci sono alcuni svantaggi che lo accompagnano.

L’oro sale in mezzo al caos dei dazi

Quando l’S&P 500 è sceso del 10,5% all’inizio del mese, spazzando via circa 6,6 trilioni di dollari di valore di mercato, anche il prezzo dell’oro è sceso. Questo potrebbe sorprendere e, per alcuni, metterebbe in discussione la reputazione dell’oro come bene rifugio. Ma le apparenze iniziali sono ingannevoli: Il calo non è era dovuto alla perdita di fiducia degli investitori nell’oro, ma piuttosto a una temporanea flessione che ha visto i trader vendere freneticamente ogni tipo di asset per coprire le richieste di margine su altre posizioni.

“La risposta breve è no, lo status di bene rifugio dell’oro non si è indebolito”, ha dichiarato Lina Thomas, analista specializzata in materie prime di Goldman Sachs. “Probabilmente assisteremo a un aumento dei prezzi dell’oro una volta completata la liquidazione guidata dai margini, dopodiché ci aspettiamo di assistere a un forte aumento della domanda di oro”.

Thomas ha aggiunto che si tratta di uno schema tipico, notando che durante i passati eventi estremi di mercato, come il panico dovuto a Covid-19 nel marzo del 2020, l’oro è sceso fino al 5% prima di rimbalzare rapidamente. Peter Grant, vicepresidente del rivenditore di metalli preziosi Zaner Metals LLC, ha espresso un’opinione simile, osservando che questo schema di calo dell’oro e di successiva risalita si verifica anche in occasione di perturbazioni più lievi del mercato azionario, come ad esempio a seguito di un cattivo rapporto sui posti di lavoro.

La reputazione dell’oro come bene rifugio durante una crisi viene da lontano. Essa deriva in parte dal fascino universale del metallo – è popolare negli Stati Uniti, in India, in Cina e ovunque – e dalla sua limitata disponibilità. Come ha osservato J.P. Morgan in un recente rapporto: “In particolare, nel corso della storia umana sono state estratte circa 200.000 tonnellate d’oro, sufficienti a coprire un campo da calcio a un metro di profondità. La maggior parte di esso rimane oggi tra noi”.

Negli ultimi anni, il fascino dell’oro sembra essere cresciuto. Mentre ci sono voluti 12 anni perché il prezzo dell’oro passasse da 1.000 a 2.000 dollari l’oncia (traguardo raggiunto nel 2020), ci sono voluti solo altri cinque anni perché superasse la barriera dei 3.000 dollari. Nel suo rapporto, J.P. Morgan ha indicato l’oro come migliore scelta rialzista per il terzo anno consecutivo e si è chiesta: “Sono previsti 4.000 dollari?”.

Se da un lato le ultime turbolenze del mercato hanno spinto l’oro a salire di recente, dall’altro l’aumento del prezzo è stato determinato anche da fattori geopolitici. In particolare, le banche centrali di tutto il mondo stanno acquistando oro a un ritmo senza precedenti, nel tentativo di ridurre la quota di dollari statunitensi nelle loro riserve. Alla luce della guerra dei dazi del presidente Trump e mentre gli investitori globali iniziano a chiedersi se i buoni del Tesoro siano ancora un asset virtualmente privo di rischio, è probabile che la scelta dell’oro continui nel prossimo futuro.

Comprare oro: pro e contro

L’oro è ricercato per la sua scarsità, il suo fascino fisico e la sua popolarità. Ma c’è una cosa che l’oro non offre: il rendimento. A differenza della maggior parte degli investimenti, che pagano un dividendo o un altro tipo di ricompensa per la loro detenzione, l’oro non genera reddito; anzi, la sua detenzione costa.

Per i veri appassionati di oro, questa mancanza di rendimento non è una grande preoccupazione, poiché apprezzano il metallo per la sua sicurezza e credono che il prezzo salirà solo nel lungo termine. Gli investitori meno convinti, invece, potrebbero pensarci due volte prima di investire una parte consistente del loro patrimonio in un bene che non produce reddito. L’acquisto di una piccola quantità, tuttavia, è probabilmente una scelta saggia per la maggior parte degli investitori, sia per la relativa stabilità che per l’obiettivo più ampio di un portafoglio diversificato.

La semplice detenzione dell’oro comporta dei costi a sé stanti: una tassa per farlo spedire in modo sicuro e il prezzo di una cassaforte o un caveau per proteggerlo dal furto.

In base ai soli costi, l’acquisto di oro come ETF è più sensato. Ma se siete davvero preoccupati per il collasso economico (o semplicemente vi piace detenere oro fisico), allora l’acquisto in forma di metallo può essere la scelta migliore. Come osserva Grant, “l’oro fisico è l’unica forma di oro che non è responsabilità di qualcun altro”.

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