Una riunione senza troppe sorprese, ma con numerose conseguenze. La Federal Reserve si è riunita per la prima volta da quando il presidente Donald Trump ha iniziato il suo secondo mandato. E la riunione è andata come previsto, senza modifiche ai tassi di interesse. Ma l’indice generale S&P 500 è sceso alla notizia, perdendo lo  0,7% per poi rimbalzare dello 0,5% poco prima della chiusura del mercato, più o meno dove si trovava prima dell’annuncio della Fed.

L’ultima decisione della Fed ha fatto infuriare Trump, che aveva espresso apertamente il desiderio di vedere i tassi di interesse scendere. Poche ore dopo l’annuncio sui tassi, Trump si è scagliato contro la decisione della Fed e la performance di Powell in un post sulla sua piattaforma di social media Truth Social. Trump ha detto di non avere fiducia in Powell o nella Fed perché “non sono riusciti ad arginare il problema che hanno creato con l’inflazione”.

“Se la Fed avesse dedicato meno tempo a DEI, ideologia di genere, energia ‘verde’ e falsi cambiamenti climatici, l’inflazione non sarebbe mai stata un problema”, ha scritto Trump. “Invece, abbiamo sofferto della peggiore inflazione nella storia del nostro Paese!”.

Nel corso della sua carriera, Trump ha espresso scetticismo sull’idea che la Fed debba rimanere indipendente dalle decisioni politiche. Durante un discorso al World Economic Forum di Davos, in Svizzera, il presidente ha detto che avrebbe “preteso” che la banca centrale abbassasse i tassi di interesse. In seguito ha dato seguito a quei commenti, aggiungendo critiche a Powell. “Penso di conoscere i tassi di interesse molto meglio di loro, e penso di conoscerli sicuramente molto meglio di chi è principalmente responsabile di quella decisione”, ha detto Trump ai giornalisti la scorsa settimana.

Quando gli è stato chiesto delle dichiarazioni di Trump durante il suo discorso di mercoledì, Powell ha rifiutato di commentare, sostenendo che la banca centrale dovrebbe rimanere indipendente dalla politica. “Non avrò alcuna risposta o commento su ciò che ha detto il Presidente”, ha detto Powell. Powell ha chiarito che lui e Trump non avevano avuto “alcun contatto” da quando il Presidente ha assunto l’incarico.

Nella sua dichiarazione di mercoledì, comunque, la Fed ha detto, ancora una volta, che “l’inflazione rimane piuttosto elevata”. Questa sarà una notizia negativa per gli investitori in quanto potrebbe indicare che la Fed sarà riluttante a effettuare ulteriori tagli dei tassi finché l’inflazione non si sarà ulteriormente attenuata.

“Se il ruolo di presidente della Fed fosse accompagnato da un telecomando della politica monetaria, il pollice di Powell sarebbe sospeso sul pulsante di pausa in questo momento”, ha scritto il responsabile della strategia di investimento e della ricerca di Glenmede, Jason Pride, prima della riunione.

I precedenti

La Fed aveva lasciato intendere che avrebbe sospeso i tagli dei tassi a dicembre quando aveva dato l’impressione di essere soddisfatta degli attuali progressi nella lotta all’inflazione. Ha indicato di voler evitare di prendere decisioni affrettate che avrebbero potuto invertire i progressi duramente raggiunti finora. Questa notizia ha fatto crollare le azioni in uno dei giorni peggiori per i mercati nel 2024.

La banca centrale mercoledì ha citato un tasso di disoccupazione stabilizzato e un mercato del lavoro solido negli Usa. Nelle sue dichiarazioni, pubblicate dopo la riunione politica di due giorni, la Fed ha definito l’inflazione “un po’ elevata”. Si è trattato di un cambiamento di linguaggio rispetto alla precedente riunione di dicembre, in cui aveva fatto riferimento a “progressi” sull’inflazione. Il tasso di inflazione di dicembre del 2,9% era in leggero rialzo rispetto al 2,7% di novembre. L’economia statunitense ha faticato a far scendere l’inflazione al livello obiettivo della Fed del 2%. Durante una conferenza stampa, Powell ha affermato che il cambiamento di linguaggio “non intendeva inviare un segnale diverso dal fatto che rimaniamo impegnati a raggiungere il nostro obiettivo di inflazione del 2% in modo sostenibile”.

Le reazioni degli investitori

“A prima vista, il cambiamento sembra un po’ aggressivo, ma sono piccoli cambiamenti se visti nel contesto del mantenimento dei tassi stabili”, ha scritto Thomas Simons, economista statunitense senior di Jeffries, in una nota dell’analista dopo la riunione. La Fed ha affermato di essere pronta a cambiare la politica monetaria nel modo “appropriato” se fossero emersi rischi che avrebbero potuto danneggiare i suoi sforzi per abbassare l’inflazione e mantenere alti i livelli di occupazione.

Powell ha ribadito che la Fed è rimasta flessibile. “Non siamo su una rotta preimpostata”, ha affermato.
La Fed aveva tagliato i tassi nelle sue tre riunioni precedenti da settembre a dicembre 2024. Gli investitori si aspettano che torni a tagliare nuovamente i tassi a giugno, se gli attuali dati economici continueranno a reggere.

Si profilano cambiamenti nella politica dell’amministrazione Trump

Gli investitori erano preparati a un atteggiamento di attesa da parte della Federal Reserve. Il team di Trump aveva lanciato diverse proposte di politica economica non ortodosse, che avrebbero potuto alterare il quadro macroeconomico, tra cui l’imposizione di dazi sui partner commerciali, che avrebbero potuto essere inflazionistiche. Altre possibili misure potrebbero avere un effetto opposto, come il taglio della spesa pubblica o l’aumento della produzione di energia.

Powell non ha rilasciato dichiarazioni su nessuna delle proposte politiche della nuova amministrazione Trump, affermando che sarebbe stato “inappropriato” da parte sua farlo. Tuttavia, ha affermato di non aver ancora cambiato in modo significativo le prospettive della Fed per l’economia perché era ancora troppo presto per valutarne correttamente gli effetti.

“Il comitato è molto in attesa di vedere quali politiche saranno promulgate”, ha affermato Powell. “Non sappiamo cosa accadrà con i dazi, con l’immigrazione, con la politica fiscale e con la politica di regolamentazione. Penso che dobbiamo lasciare che queste politiche siano articolate prima ancora di poter fare una valutazione plausibile di quali saranno le loro implicazioni per l’economia”.

Un tema delicato in particolare nel caso dei nuovi dazi. L’analista macroeconomico di William Blair Richard De Chazal stima che circa il 40%-50% di un aumento dei costi sarà trasferito al consumatore. Ma tutto ciò potrebbe cambiare se i dazi si espandono. “Ciò che è diverso oggi è il maggiore potenziale di impatto sui prezzi di secondo livello, dato che Trump sta parlando anche di aumenti tariffari che vanno oltre quelli per Canada, Messico e Cina”, ha scritto De Chazal in una nota dell’analista in seguito alla decisione della Fed.

L’articolo originale è su Fortune.com

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