Economia, USA

Le previsioni di Wall Street per economia e mercati nel 2025

By Paolo Confino
Gennaio 2, 2025

Le prospettive per il 2025 vedono il Pil statunitense crescere a un ritmo sano, i guadagni del mercato azionario diversificarsi ben oltre i celebri Magnifici Sette – con l’assistenza sanitaria in pole position – e una ulteriore evoluzione nel settore dell’intelligenza artificiale, che ha alimentato praticamente tutto il rally dell’anno scorso.

Insomma, a Wall Street gli investitori guardano al 2025 con un (im)paziente ottimismo, sperando che i mercati continuino la loro forte performance del 2024. L’economia Usa, d’altronde, poggia su solide basi mentre l’inflazione continua a scendere e il mercato del lavoro è abbastanza stabile da soddisfare la Fed.

Dal canto suo il mercato azionario ha concluso un altro anno da urlo, con un aumento del 24%. Non guasta che la comunità imprenditoriale abbia visto trionfare il candidato di sua scelta alle elezioni presidenziali di novembre. Il presidente eletto Donald Trump ha detto di voler tagliare tasse e regolamenti, due promesse della campagna elettorale che sono sempre una buona notizia per gli investitori. Con l’inizio del 2025, Fortune ha stilato un elenco delle principali previsioni economiche e di mercato per l’anno a venire:

L’economia statunitense continuerà a crescere

Si prevede che la crescita che ha caratterizzato l’economia statunitense nel 2024 continuerà, anche se non esattamente agli stessi livelli. Goldman Sachs stima un aumento del 2,5% del Pil statunitense rispetto al 2,8% nel 2024. Nonostante questo leggero calo, il 2,5% indicherebbe che i diffusi timori di recessione del 2022 e del 2023 sono stati per lo più attenuati.

Insomma, i mercati si aspettano un’economia in crescita che dovrebbe mantenere gli investitori soddisfatti. Questi sentimenti positivi si estenderanno anche ai consumatori, spina dorsale dell’economia statunitense. Man mano che l’inflazione continua a scendere, i consumatori dovrebbero iniziare a vedere prezzi più bassi e, cosa forse ancora più importante, iniziare a sentirsi meglio riguardo alle proprie finanze. “La spesa dei consumatori dovrebbe rimanere il pilastro fondamentale di una forte crescita, sostenuta sia dall’aumento del reddito reale guidato da un solido mercato del lavoro sia da una spinta extra dagli effetti ricchezza”, ha scritto a novembre Jan Hatzius, capo economista di Goldman Sachs.

… e così farà il mercato azionario

Lo S&P 500 chiuderà con guadagni superiori al 20% per più anni consecutivi per la prima volta dal 1998. Quindi ha senso che la storia del mercato azionario nel 2025 sarà simile a quella dell’economia in generale: leggermente peggiore rispetto all’anno precedente, ma comunque in forte crescita. Per gli investitori, ciò rappresenta un quadro roseo per l’anno a venire. I timori di una recessione o di uno S&P 500 insostenibilmente sbilanciato sembrano essere ormai un lontano ricordo.

JPMorgan stima un aumento di circa il 10% per lo S&P 500 nel 2025, secondo le previsioni di un analista. Sebbene non si tratti di una proiezione particolarmente rialzista, è un cambio di rotta da parte del colosso bancario, che all’inizio del 2024 si aspettava difficoltà nel 2025. Anche Morgan Stanley si aspettava un aumento simile, sebbene il suo scenario rialzista abbia visto l’indice salire fino a 7.400, il che significherebbe un aumento di circa il 25% rispetto ai livelli attuali, secondo un rapporto di novembre.

La crescita del mercato azionario nel 2025 si estenderà oltre i Magnifici Sette

Negli ultimi due anni, il gruppo dei titoli tecnologici a megacap soprannominato i Magnifici Sette ha spinto le azioni statunitensi verso le loro performance storiche. Hanno infatti prodotto rendimenti record. Per l’investitore medio, questa è stata una buona notizia. Tuttavia, quelle poche aziende selezionate rappresentavano il 50% dei guadagni totali nello S&P 500 a ottobre, una tendenza preoccupante che alcuni temevano fosse indicativa di problemi più profondi. Nel 2025, questi timori potrebbero essere placati dal fatto che Wall Street si aspetta rendimenti da diversi settori. Goldman Sachs raccomanda di sovrappesare i settori difensivi nel 2025 a causa “del livello di ottimismo sulla crescita già scontato nel mercato azionario oggi”, come ha scritto la banca in una nota dell’analista. Per il 2025, sta tenendo d’occhio i settori dei materiali, del software, dell’assistenza sanitaria, dei servizi di pubblica utilità e l’immobiliare, prevedendo che saranno quelli con maggiori probabilità di superare lo S&P 500 di almeno cinque punti percentuali.

Mentre i guadagni del mercato si diversificano, gli analisti stanno tenendo d’occhio da vicino il settore sanitario, che ha avuto una performance inferiore rispetto al mercato più ampio nel 2024. Goldman Sachs giudica questo settore scambiato a “valutazioni storicamente basse”, il che lo rende un investimento allettante per il 2025. La sanità è destinata a crescere nel prossimo anno perché trarrà più vantaggio di altri dai progressi tecnologici dell’intelligenza artificiale, che può accelerare la scoperta di farmaci e ridurre i costi di manodopera, secondo JPMorgan.

L’intelligenza artificiale nel 2025

Se l’ascesa dell’intelligenza artificiale ha caratterizzato le impennate del mercato azionario del 2023 e del 2024, allora il 2025 sarà l’anno in cui questa tecnologia rimarrà per sempre. Ciò non significa che il mercato apparirà esattamente come negli ultimi due anni, quando gran parte dei guadagni si sono concentrati nel cloud computing e nella produzione di chip (sebbene quei titoli non vacilleranno certamente, come dimostra Broadcom che è diventata l’ultima società da mille miliardi di dollari). Ci si aspetta, insomma, che il mercato si sposti verso aziende che forniscono al settore dell’intelligenza artificiale la potenza di cui ha bisogno per sviluppare e addestrare i propri nuovi modelli, secondo gli analisti di Bernstein Private Wealth Management.

I grandi player della tecnologia come Alphabet, Microsoft e Meta hanno dichiarato di voler aumentare le spese in conto capitale per l’intelligenza artificiale di miliardi di dollari nel 2025. Gran parte di questa spesa sarà destinata alla costruzione dell’infrastruttura necessaria per continuare a sviluppare l’intelligenza artificiale. Potrebbero volerci diversi anni prima che quegli investimenti si traducano in una crescita dei ricavi e dei profitti. Ma Wall Street si aspetta che le aziende che costruiscono i data center siano le principali beneficiarie.
“I portafogli di investimento trarrebbero probabilmente vantaggio dall’esposizione a beneficiari infrastrutturali dell’intelligenza artificiale generativa, ad esempio produzione, trasmissione e archiviazione di elettricità, nonché costruzione di data center/server farm e trasmissione dati, dove la spesa finale potrebbe arrivare fra un decennio o più”, ha scritto la Royal Bank of Canada in un rapporto di dicembre.