Il predominio degli Stati Uniti sui mercati finanziari globali ha raggiunto livelli estremi, segnalando una bolla di proporzioni epiche, secondo Ruchir Sharma, presidente di Rockefeller International.
In una rubrica sul Financial Times della scorsa settimana, l’esperto di mercati ha affermato che mai come oggi gli investitori di tutto il mondo stanno puntando su un singolo paese: gli Usa.
“Il timore reverenziale per gli Usa nei mercati è ormai andato troppo oltre”, ha avvertito Sharma, autore del recente libro What Went Wrong With Capitalism.
Ad esempio, le aziende statunitensi rappresentano ora il 70% del principale indice azionario globale, rispetto al 30% degli anni ‘80, mentre la quota dell’economia americana sul PIL globale è solo del 27%, ha sottolineato.
Certo, la crescita degli Stati Uniti è stata più robusta rispetto ad altre economie di recente, e le aziende americane sono tra le più redditizie. Tuttavia, Sharma ha evidenziato altri indicatori che mostrano quanto i mercati siano fuori equilibrio, anche senza considerare il boom dell’intelligenza artificiale che ha portato alcune azioni tecnologiche americane a livelli stratosferici.
Gli indici che ponderano le azioni in base al prezzo anziché alla capitalizzazione di mercato, escludendo i giganti tecnologici principali, mostrano che gli Stati Uniti hanno superato il resto del mondo di oltre 4 volte dal 2009, ha spiegato.
E questa sovraperformance non si limita alle azioni. Solo nel 2024, 1 trilione di dollari di capitali esteri sono confluiti nei mercati del debito statunitense, quasi il doppio di quanto attratto dall’Eurozona. Inoltre, gli Stati Uniti controllano oltre il 70% del mercato globale del private equity e del credito.
“Nel passato, inclusi i ruggenti anni ‘20 e l’era delle dotcom, un mercato americano in crescita trainava altri mercati”, ha scritto Sharma. “Oggi, un mercato statunitense in espansione sta risucchiando denaro dagli altri”.
Una mania del sentiment di mercato può influenzare l’economia reale, ha avvertito. Ad esempio, l’abbandono dei mercati più piccoli da parte degli investitori può indebolire le valute e costringere le banche centrali ad aumentare i tassi, rallentando così le economie e peggiorandone i fondamentali.
“I discorsi sulle bolle nel settore tecnologico o nell’AI, o nelle strategie di investimento focalizzate sulla crescita e sul momentum, nascondono la madre di tutte le bolle nei mercati statunitensi”, ha aggiunto Sharma. “Dominando completamente la mentalità degli investitori globali, l’America è sovrastimata come mai prima d’ora”.
Il suo ammonimento riecheggia quello del consigliere economico capo di Allianz, Mohamed El-Erian, che il mese scorso ha detto a Bloomberg TV di aspettarsi un “grande risucchio” di capitali esteri verso gli Stati Uniti.
Il resto del mondo potrebbe avere più difficoltà a gestire un periodo di crescita più rapida e inflazione più alta, aumentando il vantaggio relativo dell’America, ha previsto.
“Questo è un periodo in cui il dominio degli Stati Uniti sul sistema globale è destinato a crescere, sia per ragioni positive che per ragioni negative a breve termine”, ha affermato El-Erian.
Nel frattempo, l’investitore di “cigni neri” Mark Spitznagel, cofondatore e chief investment officer del fondo hedge Universa Investments, ha avvertito di una bolla già da tempo.
L’anno scorso, ha dichiarato che la “più grande bolla creditizia nella storia dell’umanità” era sul punto di scoppiare, ribadendo a giugno che la bolla era vicina al collasso. A settembre, ha affermato che i mercati erano già entrati in territorio da “cigno nero”.
Dopo i massicci guadagni azionari del 2023 e di quest’anno, Wall Street si aspetta che i tempi buoni continuino nel 2025. Bank of America prevede che l’S&P 500 raggiungerà quota 6.666 entro la fine del prossimo anno, mentre CFRA lo vede a 6.585, con entrambe le stime che rappresentano un aumento di circa l’8%. Il guru di mercato Ed Yardeni ha fissato un obiettivo di 7.000, indicando un’impennata del 15%.
L’articolo completo è su Fortune.com
