Il giorno delle elezioni negli Stati Uniti è ormai alle porte, e i candidati alla presidenza, Donald Trump e Kamala Harris, sono impegnati in quella che promette di essere una corsa serrata fino alla fine.

Il risultato delle elezioni è cruciale per il futuro dell’America e del resto del mondo—forse nessun altro luogo ne ha bisogno più dell’Europa.

Il Vecchio Continente ha fatto molto affidamento sugli Stati Uniti per il commercio e per le garanzie di difesa, il che aumenta la posta in gioco per la regione, alle prese con volatilità economica, calo della competitività, ascesa del nazionalismo di destra e maggiori rischi per la sicurezza a causa dell’invasione russa dell’Ucraina.

Prendiamo Trump, ad esempio. Non ha fatto mistero delle sue ambizioni di rendere il commercio con l’Europa più costoso, alimentando i timori sui mercati finanziari che la regione possa uscirne perdente. Harris, d’altro canto, potrebbe esercitare ulteriori pressioni sull’Europa per allontanarsi dalla Cina.

Fortune ha intervistato esperti di primo piano in vista delle elezioni per raccogliere le loro analisi sugli effetti potenziali per l’Europa.

Dazi Pesanti

Gli Stati Uniti sono il principale partner commerciale dell’Unione Europea. Nel tempo, i due Paesi hanno costruito una relazione commerciale di dimensioni enormi, che impiega 16 milioni di persone su entrambe le sponde dell’Atlantico e genera trilioni di dollari in commercio e investimenti. E non è tutto—metà della produzione europea dipende dal commercio, che ora si trova esposta.

Trump, candidato repubblicano, intende imporre un ulteriore 10%-20% di dazi transfrontalieri, rendendo il commercio costoso e possibilmente indebolendo l’euro.

“I dazi smorzeranno seriamente la crescita economica dell’UE”, ha dichiarato Zach Meyers, vice direttore del Centre for European Reform, a Fortune.

Non è un’ipotesi remota, considerando che Trump ha già imposto dazi su acciaio e alluminio provenienti dall’Europa durante il suo primo mandato. Maggiori dazi potrebbero colpire economie come quella tedesca, già in difficoltà e fortemente dipendente dalle esportazioni verso gli Stati Uniti, con una contrazione del PIL dello 0,23%, secondo gli studi.

“La prospettiva di misure di ritorsione sui 350 miliardi di dollari di esportazioni statunitensi verso l’Europa significherebbe prezzi più elevati per famiglie e aziende, riducendo il potere di spesa dei consumatori e danneggiando i profitti aziendali in Europa”, ha affermato James Knightley, capo economista internazionale di ING.

Bruxelles si sta già preparando a come le elezioni e un regime di dazi severi potrebbero influire sull’Europa.

Tuttavia, se l’Europa dovesse ottenere un’esenzione dai dazi di Trump, “potrebbe aumentare la competitività relativa delle imprese europee negli Stati Uniti”, ha dichiarato Meyers.

I dazi sono il modus operandi di Trump. D’altro canto, Harris adotterebbe un approccio più diplomatico e aumenterebbe la pressione sull’UE affinché riveda i suoi legami economici con Pechino. Dopotutto, gli Stati Uniti hanno già utilizzato il loro peso diplomatico per spingere l’Europa prima—compresa la cessazione dei rapporti con il gigante cinese delle telecomunicazioni Huawei.

In ogni caso, Meyers prevede che la relazione triangolare tra Stati Uniti, Cina ed Europa diventerà probabilmente più complessa. Harris incoraggerebbe le aziende europee a produrre più beni negli Stati Uniti, portando avanti l’approccio del suo predecessore, il presidente Joe Biden.

Sia Trump che Harris probabilmente aumenteranno i dazi sulla Cina, costringendo la superpotenza asiatica a riversare più esportazioni sull’Europa (rispetto ad ora) e aumentando il rischio di una vera e propria guerra commerciale, ha detto Meyers.

Incertezza per le Imprese

Sebbene i dazi siano un modo per mettere “l’America al primo posto”, come sostiene Trump, le elezioni potrebbero rappresentare solo l’inizio di un cambiamento globale complessivo.

“C’è preoccupazione che il presidente Trump possa apportare cambiamenti significativi sia all’ambiente economico che a quello geopolitico”, ha detto Knightley. “Harris è effettivamente il candidato della continuità e quindi è vista come meno minacciosa.”

Il ritardo dell’Europa in termini di competitività nella tecnologia, nell’innovazione e nella difesa è diventato una “sfida esistenziale”, come ha sottolineato l’ex presidente della Banca Centrale Europea, Mario Draghi, a settembre.

“Ci sono crescenti timori che anche l’UE abbia bisogno di un ruolo più forte nell’AI per evitare una nuova serie di dipendenze future”, ha detto Meyers. In un recente rapporto di cui è coautore, Meyers suggerisce che allineare le normative tecnologiche tra Stati Uniti e UE potrebbe giovare a entrambi i Paesi, migliorando la produttività e il commercio di servizi tecnologici.

Mentre l’Europa cerca di migliorare la propria posizione nel mondo veloce e spietato dell’innovazione, si è anche guadagnata una reputazione per la sua rigorosa supervisione delle aziende statunitensi del settore Big Tech in termini di sicurezza online e pratiche antitrust.

Trump ha recentemente criticato l’UE per la multa multimiliardaria inflitta ad Apple, promettendo di prendere provvedimenti se vincerà le elezioni. Anche in passato ha risposto alle regolamentazioni europee.

C’è molta incertezza—e curiosità—su cosa potrebbe significare ciascun candidato per la capacità dell’Europa di innovare e regolamentare. Tuttavia, la regione è ancora in gran parte responsabile del suo destino in questo ambito.

“Spetta davvero ai politici europei creare un ambiente che consenta loro di crescere e raggiungere il livello necessario per competere con i grandi nomi statunitensi. Purtroppo, non sono fiducioso che ciò accada”, ha dichiarato Knightley.

Difesa

La geopolitica è un altro ambito chiave in cui i diversi approcci dei due candidati potrebbero influire sull’Europa. Anni di scarsi investimenti nella difesa e la guerra in corso tra Russia e Ucraina hanno lasciato l’UE in una posizione in cui ha bisogno del sostegno degli Stati Uniti.

In questo contesto, “l’effetto Trump sull’Europa e sull’UE sarà negativo—più negativo di quanto sarebbe sotto l’amministrazione Harris”, ha dichiarato Steven Blockmans, ricercatore associato senior presso il Centre for European Policy Studies, a *Fortune*.

Trump ha minacciato di uscire dalla NATO in passato. È arrivato persino a dire che “incoraggerebbe” la Russia a “fare ciò che vogliono” nei confronti dei Paesi NATO che non contribuiscono all’alleanza, come riportato da Politico all’inizio di quest’anno. Se Trump decidesse di cambiare rotta sul sostegno all’Ucraina, i Paesi europei aumenterebbero rapidamente le spese per la difesa per rafforzare la sicurezza nazionale.

Harris ha affermato che, se eletta, sosterrà l’alleanza difensiva e l’Ucraina. È previsto che segua in gran parte il percorso di Biden nelle relazioni estere, con alcuni aggiustamenti.

Blockmans ha affermato che la grande domanda su un secondo mandato di Trump è se ci saranno ancora “adulti nella stanza” quando si tratterà di prendere decisioni politiche.

Un altro rischio di un Trump 2.0 è che il suo potere potrebbe incoraggiare altri leader di destra europei, come Viktor Orbán in Ungheria.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com