L’economia americana sembra andare così bene che Ubs ha segnalato un potenziale ritorno ai giorni di gloria. Il gigante della finanza europea ritiene che gli Stati Uniti si stiano avvicinando a uno scenario da “ruggenti anni ’20”: la probabilità di un nuovo boom economico sarebbe del 50%.
Con il senno di poi, gli anni ’20 presentavano le caratteristiche di un ciclo economico forte: una maggiore diffusione dell’elettricità e delle automobili e un boom dei consumi nel dopoguerra. All’epoca, la persona media potrebbe non essersi resa conto della propria fortuna, e questo è il fenomeno in cui si trovano attualmente gli Stati Uniti, scrive Jason Draho, responsabile dell’asset allocation Americas di Ubs.
Mentre gli economisti si preoccupano di un potenziale aumento della disoccupazione, di una recessione o di una stagflazione, Draho sostiene che la bilancia si sta spostando verso un periodo di prosperità per gli americani. In una nota pubblicata ieri, Draho ha scritto che “non è più troppo presto né troppo ottimistico suggerire che gli Stati Uniti vivranno un’economia da anni ’20 ruggenti”.
Secondo un sondaggio condotto a settembre dal Financial Times su 37 economisti, la maggior parte di essi non prevede una contrazione nei prossimi due anni.Draho ha illustrato i criteri di Ubs per dichiarare ufficialmente gli anni 2020 “ruggenti”: una crescita sostenuta del Pil pari o superiore al 2,5%, un’inflazione nella fascia del 2-3%, un tasso dei Fed funds intorno al 3,5% e un rendimento del Treasury decennale intorno al 4%.
Secondo il Bureau of Economic Analysis, il Pil reale del secondo trimestre del 2024 è aumentato a un tasso annuo del 3%, centrando la prima casella. In seguito all’intensa battaglia di Jerome Powell contro l’inflazione, la percentuale dell’Ipc a 12 mesi per l’agosto 2024 si è attestata al 2,5%.
Il tasso sui fed funds, nonostante il taglio superiore alle attese del mese scorso, si colloca al di sopra della soglia di Ubs, tra il 4,75% e il 5%. Nel tentativo di promuovere l’occupazione – e di conseguenza la produttività e la spesa dei consumatori – Draho ritiene che la Fed potrebbe essere costretta a scendere a compromessi sul suo tasso di inflazione target del 2%.
L’aumento della disoccupazione è il fattore critico. La regola di Sahm, che in passato si è dimostrata accurata nel prevedere quando un’economia entrerà in recessione, è stata attivata a luglio. La regola di Sahm prende in considerazione due fattori: l’attuale media mobile di tre mesi della disoccupazione statunitense e la media mobile di tre mesi più bassa della disoccupazione statunitense nell’ultimo anno.Se la media attuale è superiore alla media più bassa di oltre mezzo punto percentuale, l’economia americana è destinata a una recessione. L’ultima lettura di agosto è di 0,57 punti percentuali.
Draho ammette che il mercato del lavoro potrebbe rivelarsi l’ostacolo al ritorno dell’America al suo periodo di massimo splendore economico: “Il raffreddamento degli ultimi sei mesi non si è limitato a riequilibrare il mercato del lavoro, ma lo ha lasciato più allentato di quanto non fosse prima della pandemia”.
“Anche le elezioni americane e l’escalation della guerra in Medio Oriente sono fonti di potenziali rischi”, aggiunge Draho. Naturalmente, anche i ruggenti anni ’20 hanno avuto la loro fine. La Grande Depressione è iniziata con il crollo del mercato azionario di Wall Street nell’ottobre del 1929.
L’articolo originale è disponibile su Fortune.com
