Neel Kashkari, presidente della Federal Reserve di Minneapolis, ritiene che ci debbano essere, e ci saranno, ulteriori riduzioni dei tassi di interesse nel 2024.

In un saggio in cui spiega il suo sostegno al taglio di 50 punti base della scorsa settimana, Kashkari ha affermato di sostenere ulteriori interventi di questo tipo da parte della Federal Reserve. Tuttavia, come è tipico dei funzionari della Fed, ha evitato di fornire previsioni definitive.

“Anche dopo il taglio di 50 punti base, ritengo che l’orientamento generale della politica monetaria rimanga restrittivo”, ha scritto Kashkari.

Kashkari prevede che i futuri tagli saranno più piccoli rispetto a quello di inizio mese. “Mi sono sentito a mio agio nel compiere un primo passo, e andando avanti, mi aspetto che, nel complesso, prenderemo probabilmente provvedimenti più piccoli, a meno che i dati non cambino in modo sostanziale”, ha dichiarato lunedì mattina alla CNBC.

Kashkari sembra voler comunicare agli investitori che la Fed prevede di ridurre i tassi di 25 punti base, a meno che il mercato del lavoro non peggiori, secondo Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial. “È probabile che i membri del FOMC stiano preparando gli investitori a un ritmo costante di tagli per i prossimi incontri”, ha detto in una email a Fortune.

Il Federal Open Markets Committee, che stabilisce i tassi di interesse negli Stati Uniti, ha in programma altri due incontri quest’anno: uno a novembre e uno a dicembre. Bloomberg ha riferito che Kashkari è favorevole a un altro taglio di 50 punti base entro la fine dell’anno. Kashkari non è un membro votante del FOMC.

Il taglio dei tassi annunciato il 18 settembre era molto atteso, sebbene la decisione di ridurre di mezzo punto percentuale anziché del solito quarto di punto sia stata piuttosto sorprendente.

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha giustificato la portata del taglio a causa del notevole calo del tasso di inflazione, accompagnato da un lieve aumento del tasso di disoccupazione.

L’inflazione è rimasta al di sotto o intorno al 3% per tre mesi consecutivi da giugno. Questa tendenza è stata un segnale promettente dopo che l’inflazione era rimasta tra il 3% e il 4% per quasi un anno, sollevando timori sulla possibilità di raggiungere l’obiettivo del 2% della Fed. Ora che il raggiungimento di tale obiettivo appare molto più probabile, la banca centrale si trova ad affrontare un mercato del lavoro in fase di indebolimento.

“Il bilanciamento dei rischi si è spostato dal rischio di un’inflazione più alta al rischio di un ulteriore indebolimento del mercato del lavoro, giustificando un tasso dei fondi federali più basso”, ha scritto Kashkari.

Il tasso di disoccupazione in agosto era al 4,2%, segnando il quarto mese consecutivo al di sopra del 4%.

Guardando al futuro prossimo, Kashkari ha detto alla CNBC di credere che sia più probabile un aumento sorprendente del tasso di disoccupazione rispetto a un aumento inatteso dell’inflazione. Tuttavia, la natura esatta dell’aumento della disoccupazione non indica chiaramente quei licenziamenti di massa che preannunciano una recessione. C’è stato un aumento dell’offerta di lavoro a seguito dell’aumento dell’immigrazione. Questo ha significato che più persone stanno cercando lavoro, piuttosto che molte persone lo abbiano perso. Normalmente, i dati attuali sulla disoccupazione avrebbero attivato la “Sahm Rule”. Tuttavia, dato l’aumento dell’offerta di lavoro, la regola non è stata applicata, richiedendo un’analisi più approfondita delle specificità del mercato del lavoro.

Tutto ciò contribuisce a un quadro economico che continua a essere promettente, ma che offre ancora numerosi “segnali contrastanti” riguardo alla forza sottostante dell’economia, secondo Kashkari. Ha indicato specificamente la solida crescita del PIL e la spesa dei consumatori come segni che un rallentamento significativo non sembra imminente.

Come esattamente questi fattori influenzeranno i dettagli dei futuri tagli dei tassi di interesse, ma non se siano giustificati, secondo Kashkari.

“Anche se ci sono ancora segnali contrastanti sulla forza sottostante dell’economia statunitense e rimango incerto su quanto sia restrittiva la politica attuale, credo che la politica resti oggi restrittiva”, ha scritto.

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com