La gente in Cina è talmente scoraggiata dalle prospettive economiche che in molti hanno usato i social media per definirlo il “periodo spazzatura della storia”, riferendosi alla fine delle partite dell’NBA, quando il risultato è già deciso e i giocatori si limitano a giocare fino allo scadere del tempo.
L’uso di questa espressione si è guadagnato i rimproveri dei media statali nel corso dell’estate, ma si è inserito in un’atmosfera sempre più cupa che si è diffusa a Wall Street, mentre nuovi dati indicano un peggioramento della debolezza dei principali fattori economici. Bank of America ha recentemente tagliato le previsioni di crescita per il 2024 al 4,8% dal 5% e vede un ulteriore rallentamento nei prossimi due anni al 4,5%.
In un articolo del China Leadership Monitor dello scorso fine settimana, Logan Wright, partner di Rhodium Group, ha affermato che, sebbene la Cina continui a crescere più velocemente di altri Paesi, la sua influenza globale ha probabilmente raggiunto il picco nel 2021.
A quel punto raggiungerà il 18,3% del Pil mondiale, prima di scendere al 16,9% nel 2023. Nel frattempo, la quota degli Stati Uniti si attesta intorno al 25%.
Il problema non è solo ciclico. Secondo Wright, “la ragione principale per cui il rallentamento economico della Cina è di natura strutturale è riconosciuta da Pechino: il modello di crescita guidato dal credito e dagli investimenti ha raggiunto un vicolo cieco”.
Tutti quei capitali hanno alimentato la costruzione di immobili e lo sviluppo delle infrastrutture. Ma l’assenza di investimenti li ha sostituiti come motori di crescita e il sistema finanziario cinese, che sta vacillando, difficilmente ne farà nascere di nuovi, ha scritto.
L’espansione del credito rallenterà, trascinando al ribasso la crescita degli investimenti e le prospettive a lungo termine dell’economia. Nel frattempo, la paura della leadership politica di lasciare che i default, i fallimenti e la disoccupazione aumentino impedisce al sistema finanziario di incanalare il capitale verso settori più produttivi dell’economia.
“Il sistema finanziario stesso sta ora limitando la crescita economica della Cina anziché agevolarla”, ha spiegato Wright. “Oltre alla demografia e al cambiamento dell’ambiente esterno, i vincoli finanziari sono la ragione principale per cui il rallentamento economico della Cina è di natura strutturale e per cui l’economia cinese probabilmente crescerà a tassi inferiori al potenziale nel prossimo decennio”.
Certo, Pechino sapeva che il suo vecchio modello di crescita non poteva durare e ha promosso la produzione avanzata in settori emergenti come i veicoli elettrici e l’energia verde come alternative. Ma queste non sono sufficienti a compensare il calo delle costruzioni immobiliari o infrastrutturali.
La leadership cinese ha anche individuato la necessità di riequilibrare l’economia verso un maggiore consumo invece che verso gli investimenti. Ma ciò è ostacolato dalla disuguaglianza di reddito che richiede una revisione della politica fiscale per dare priorità ai pagamenti di trasferimento che stimolano la spesa delle famiglie.
Visti gli ostacoli, è probabile che la crescita dei consumi continui a diminuire gradualmente e a pesare sulla futura crescita economica, ha previsto Wright.
Il presidente Xi Jinping e gli altri leader cinesi potrebbero non comprendere appieno la gravità della situazione, dato che le statistiche economiche ufficiali che digeriscono appaiono sempre più dubbie. Allo stesso tempo, sembrano anche fissati sul sorpasso degli Stati Uniti come prima economia mondiale.
Ma se Xi e compagnia riusciranno a cambiare la loro visione del mondo, questo potrebbe aiutare l’economia cinese, ha detto Wright. Ad esempio, una crescita guidata dalle esportazioni che si basa sull’acquisizione di quote di mercato globali crea barriere commerciali. Al contrario, concentrarsi maggiormente sul consumo interno potrebbe ridurre i conflitti commerciali.
Tuttavia, non è convinto che ciò avverrà.
“L’economia cinese che sta raggiungendo il suo picco di influenza globale offre a Pechino una nuova opportunità per ridefinire realisticamente i suoi obiettivi e per diventare meno conflittuale con gli interessi economici e politici del resto del mondo”, ha affermato. “Ma non ci illudiamo che tale ridefinizione sia probabile”.
L’avvertimento giunge mentre anche gli investitori sono stati recentemente scossi da segnali di allarme sull’economia cinese.
PDD Holdings, la società madre del gigante dell’e-commerce Temu, ha stupito Wall Street il mese scorso con risultati trimestrali deboli e con l’avvertimento che l’intensa concorrenza avrebbe ridotto i profitti futuri. Le azioni sono crollate di oltre il 30%, facendo crollare il valore di mercato di PDD di 50 miliardi di dollari.
È stato l’ultimo segnale d’allarme del fatto che la seconda economia del mondo potrebbe essere destinata a una spirale negativa causata dalla sovrapproduzione e dalla pianificazione industriale di Pechino.
“In poche parole, in molti settori economici cruciali, la Cina sta producendo molto di più di quanto essa stessa, o i mercati esteri, possano assorbire in modo sostenibile”, ha scritto Zongyuan Zoe Liu, studiosa della Cina presso il Council on Foreign Relations, sulla rivista Foreign Affairs prima che la PDD rendesse noti i propri guadagni. “Di conseguenza, l’economia cinese rischia di rimanere intrappolata in un circolo vizioso di prezzi in calo, insolvenza, chiusura di fabbriche e, infine, perdita di posti di lavoro”.
Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com
(Foto: Andy Wong – POOL/GETTY IMAGES)
