La Federal Reserve potrebbe avere finalmente in vista il tanto atteso taglio dei tassi d’interesse a settembre, il primo negli Usa da marzo 2020. Questo almeno stando alla maggior parte degli economisti e degli investitori professionali americani.
Per essere un po’ più specifici, la “vasta maggioranza” dei funzionari della Fed ha affermato che sarà “probabilmente” appropriato tagliare i tassi di interesse a settembre, come hanno evidenziato i verbali della riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di luglio. Tuttavia, è stata aggiunta una disposizione che sottolinea come i prossimi dati economici dovranno continuare a “arrivare più o meno come previsto”.
Nonostante l’avvertenza e l’uso del termine “probabilmente”, la maggior parte degli esperti ha letto i commenti dei funzionari della Fed come prova che un taglio dei tassi di interesse sarebbe dunque garantito per settembre.
Stephen Brown, vice capo economista del Nord America presso Capital Economics, ha affermato in una nota ai clienti che, a suo avviso, i verbali della Fed “confermano” che un taglio dei tassi è in arrivo per settembre.
Brown ha osservato che i verbali del FOMC, che descrivono in dettaglio le discussioni dei funzionari della Fed del 30 e 31 luglio, risalgono a prima che un debole rapporto sull’occupazione di luglio innescasse un indicatore di recessione chiamato Sahm Rule il 2 agosto, suscitando crescenti preoccupazioni sulla debolezza del mercato del lavoro. Ma ciò significa che i funzionari della Fed hanno ricevuto solo ulteriori prove della necessità di tagliare i tassi d’interesse dopo la riunione di luglio.
Jamie Cox, socio amministratore di Harris Financial Group, società di gestione patrimoniale con sede a Richmond, è ancora più sicuro che il ciclo di allentamento della Fed stia davvero arrivando. “I verbali della Fed hanno eliminato ogni dubbio su un taglio dei tassi a settembre”, ha detto Cox a Fortune via e-mail. “La strategia di comunicazione della Fed è quella di rendere le sue riunioni sempre meno un evento che muove il mercato e stanno seguendo il copione alla lettera”.
La sua opinione arriva dopo che i membri del FOMC, nella riunione di luglio, hanno espresso la loro “fiducia” che l’inflazione si stia muovendo “in modo sostenibile” verso il loro obiettivo del 2%, eliminando la necessità di mantenere i tassi elevati. “Quasi tutti i partecipanti hanno osservato che i fattori che hanno contribuito al recente calo dell’inflazione continueranno probabilmente a esercitare una pressione al ribasso nei mesi a venire”, affermano i verbali.
“Molti” funzionari della Fed hanno notato a luglio che i dati del Bureau of Labor Statistics (BLS) per gli incrementi delle buste paga “potrebbero essere sovrastimati”, il che significa che il mercato del lavoro è stato più debole di quanto stimato in precedenza, ancora una volta aprendo la strada a tassi più bassi.
Insomma, sembra che i membri del FOMC fossero consapevoli, come riportato da Fortune prima della pubblicazione dei verbali di luglio, che il BLS avrebbe rivisto i dati sulle buste paga molto al ribasso. La revisione è poi avvenuta: il BLS ha rivelato che l’economia statunitense ha creato 819.000 posti di lavoro in meno rispetto a quanto precedentemente riportato tra marzo 2023 e marzo 2024.
“Il rapporto BLS indica, in via preliminare, che la forza del mercato del lavoro è più debole di quanto previsto dai rapporti mensili, e aiuta a sostenere la valutazione del mercato dei futures secondo cui la Fed taglierà i tassi quando si riunirà il 18 settembre“, ha detto a Fortune via e-mail, Quincy Krosby, chief global strategist di LPL Financial.
Mentre le recenti revisioni delle buste paga e i verbali del FOMC di luglio indicano che un taglio dei tassi d’interessa è probabilmente fissato per settembre, il dibattito su quanto sarà grande questa sforbiciata continua a infuriare.
La maggior parte degli esperti si aspetta che la Fed sia cauta e opti per un taglio di 25 punti base, dopo che le vendite al dettaglio sono rimbalzate a luglio, segnalando che l’economia rimane relativamente solida. Diversi funzionari della Fed hanno avvertito che un taglio prematuro dei tassi d’interesse potrebbe portare a una ripresa della crescita economica e dell’inflazione.
“Mentre il debole rapporto sull’occupazione di luglio potrebbe indurre alcuni funzionari della Fed a propendere per 50 punti base, per ora riteniamo che un taglio di 25 punti base rimanga il risultato più probabile”, ha scritto Brown di Capital Economics. “Probabilmente ci vorrebbe un ulteriore deterioramento del rapporto sull’occupazione di agosto, nonché segnali di una più ampia debolezza economica, per innescare un taglio più ampio di 50 [punti base] il mese prossimo“, ha aggiunto.
A questo punto, sembra che tutti gli occhi siano puntati sul rapporto sull’occupazione di agosto per avere sotto gli occhi le prove della necessità di tagli più aggressivi dei tassi d’interesse. “Se il prossimo rapporto sulle buste paga dovesse rivelarsi più debole rispetto alle già modeste aspettative e se il tasso di disoccupazione dovesse aumentare ancora, i mercati e la Fed stessa dovranno valutare se siano necessari 50 punti base”, ha affermato Krosby di LPL Financial.
I trader stanno ora scontando una probabilità del 36,5% di un taglio dei tassi di 50 punti base a settembre, secondo lo strumento FedWatch di CME Group. Un dato in aumento rispetto al 32,5% precedente alla pubblicazione dei verbali del FOMC e al 22,5% di lunedì.
I verbali del FOMC di luglio metteranno inoltre al centro dell’attenzione il discorso di venerdì del presidente della Fed Jerome Powell a Jackson Hole, secondo l’economista senior di Nationwide Ben Ayers: Powell avrà la possibilità di “chiarire” le prospettive della Fed.
“Mentre [il presidente della Fed] non confermerà l’entità di un calo dei tassi, è probabile che segnalerà un imminente allentamento della politica” dell’istituto, ha affermato Ayers nei commenti inviati via e-mail a Fortune.
L’articolo originale è pubblicato su Fortune.com
(Foto principale: ANDREW HARNIK—GETTY IMAGES)
