Donald Trump ha dichiarato che potrebbe imporre una tariffa del 60% sulle importazioni cinesi se tornasse alla Casa Bianca: questo, secondo uno studio recente, rallenterebbe drasticamente la seconda economia mondiale e la manderebbe sull’orlo della deflazione.
Tenendo conto degli effetti dei dazi sulla Cina del 2018, gli economisti di UBS hanno offerto un modello semplificato di ciò che comporterebbe un nuovo round, ipotizzando che Pechino non avanzi ritorsioni, che gli altri Paesi non si adeguino ai dazi statunitensi e che alcuni scambi commerciali vengano dirottati altrove.
Secondo le stime, una tariffa del 60% rallenterebbe la crescita del PIL cinese di 2,5 punti percentuali nei 12 mesi successivi. Circa la metà di tale rallentamento deriverebbe dalla riduzione delle esportazioni, mentre il resto sarebbe dovuto all’impatto indiretto sui consumi e sugli investimenti.
Le politiche di stimolo di Pechino, volte a mitigare l’impatto dei dazi, ridurrebbero il freno economico a 1,5 punti percentuali, portando UBS a stimare che la crescita del PIL nel 2025 e nel 2026 potrebbe scendere a circa il 3% se il rialzo verrà attuato a metà del 2025. Si tratta di un calo rispetto alle previsioni di base della banca, rispettivamente del 4,6% e del 4,2%.
“Nel tempo, una potenziale crescita delle esportazioni e della produzione in altre economie può contribuire a ridurre l’impatto dell’aumento delle tariffe statunitensi, ma c’è anche il rischio che altri Paesi aumentino le tariffe sulle importazioni dalla Cina”, hanno scritto gli economisti di UBS in una nota pubblicata lunedì. “Inoltre, l’impatto persistente dell’indebolimento dell’occupazione e delle attività produttive peserà sull’economia nazionale”.
Se la Cina dovesse optare per le ritorsioni, l’impatto economico sarebbe più pesante, mentre tariffe meno severe avrebbero un effetto minore, aggiunge la nota.Ma la sola minaccia di un aumento delle tariffe potrebbe comunque danneggiare l’economia cinese. Anche se l’aumento dei dazi venisse ridotto o evitato, “un certo danno all’economia sarebbe inevitabile, poiché i produttori e gli importatori statunitensi si allontanerebbero dalla Cina per evitare il rischio e l’incertezza”, ha avvertito UBS.
L’economia cinese sta già rallentando a causa del crollo immobiliare in corso, della debolezza della domanda interna, dell’enorme debito delle amministrazioni locali e dell’espansione delle restrizioni commerciali da parte dell’amministrazione Biden.
Nel secondo trimestre, il PIL è cresciuto del 4,7%, in netto calo rispetto al 5,3% del trimestre precedente e al di sotto dell’obiettivo del 5% fissato dal governo. Inoltre, da una recente riunione dei massimi vertici politici sono emersi pochi segnali che indicano che Pechino stia per adottare misure aggressive per stimolare l’economia.Nel frattempo, la domanda in Cina è stata così fiacca che l’inflazione al consumo ha raggiunto un tasso annuo di appena lo 0,2% a giugno. Allo stesso tempo, i prezzi alla produzione sono già in calo.
Secondo la nota di UBS, i dazi del 60% aggiungerebbero ulteriori pressioni deflazionistiche indebolendo la domanda e intensificando la concorrenza sui prezzi. Il risultato sarebbe che i prezzi alla produzione nazionali rimarrebbero in contrazione nel 2025 e l’inflazione al consumo di base si aggirerebbe intorno allo 0%.Ciò significa che l’inflazione complessiva al consumo potrebbe rimanere bloccata intorno allo 0,5% per i prossimi due anni, un punto percentuale in meno rispetto alle attuali previsioni di base della banca.
Anche prima che la rielezione di Trump diventasse più probabile, sollevando la prospettiva di nuovi dazi, i giudizi sull’economia cinese si erano già ridimensionati. “Anni di politiche errate e irresponsabili, l’eccessivo controllo del Partito Comunista e le promesse di riforma non mantenute hanno portato l’economia cinese in un vicolo cieco, con una domanda interna debole e una crescita in rallentamento”, ha scritto Anne Stevenson-Yang, cofondatrice di J Capital Research e autrice di ‘Wild Ride: A Short History of the Opening and Closing of the Chinese Economy’ (‘Cavalcata selvaggia: una breve storia dell’apertura e della chiusura dell’economia cinese’), un articolo del New York Times di maggio.
Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com
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