Le elezioni presidenziali hanno riportato sotto i riflettori la questione dei deficit di bilancio federali, mentre i mercati valutano l’impatto di un’amministrazione Biden o Trump sulle entrate e sulla spesa pubblica.
Una settimana prima del dibattito presidenziale di giovedì scorso, il Congressional Budget Office ha aggiornato le sue proiezioni sul debito e sul deficit degli Stati Uniti.
La nuova stima del CBO per il deficit fiscale del 2024 è ora di 1.900 miliardi di dollari, in aumento rispetto alla precedente visione di 1.600 miliardi di dollari pubblicata a febbraio e rispetto al deficit del 2023 di circa 1.700 miliardi di dollari.
Sebbene la cifra del 2024 sia inferiore al massimo dell’era della pandemia (3.000 miliardi di dollari), un livello di 1.900 miliardi di dollari corrisponde quasi all’intero PIL della Russia, che la Banca Mondiale ha stimato in 2.000 miliardi di dollari nel 2023, rendendola l’undicesima economia più grande del mondo.
Secondo il CBO, l’aumento del deficit previsto per il 2024 è dovuto in parte alle spese di emergenza sostenute per aiutare l’Ucraina a combattere la Russia. Altri stanziamenti di emergenza sono stati destinati a Israele e agli alleati degli Stati Uniti in Asia.
Nel frattempo, il deficit degli Stati Uniti eclissa quello di altre grandi economie come il Messico (1,79 trilioni di dollari), l’Australia (1,72 trilioni di dollari) e la Corea del Sud (1,71 trilioni di dollari).
Per ora, i mercati finanziari si sono concentrati maggiormente sui dati dell’inflazione e su quando la Federal Reserve taglierà i tassi. Ma questo non significa che i rischi di un aumento del deficit e del debito siano assenti.
L’ex presidente della Fed di New York Bill Dudley ha dichiarato mercoledì a Bloomberg TV che le tendenze insostenibili giungono sempre a una fine.
Ha anche avvertito che la situazione potrebbe precipitare rapidamente. Ad esempio, se i mercati obbligazionari iniziano a non comprare più Treasuries, i tassi di interesse saliranno per attirare più domanda. Questo porta il governo a pagare di più per i costi del servizio del debito, il che aumenta ulteriormente il deficit.
“Il circolo di feedback può essere molto pericoloso”, ha detto Dudley. “La cosa difficile è conoscere i tempi”.
Ha aggiunto che c’è meno domanda di titoli del Tesoro americano in alcuni angoli del mercato globale perché le sanzioni occidentali alla Russia hanno spinto altri Paesi a diversificare le attività denominate in dollari.
Inoltre, il debito che era stato emesso a tassi più bassi viene ora riportato a tassi più alti, per cui i costi del servizio del debito stanno aumentando più rapidamente del debito totale, ha detto Dudley.
Le elezioni e le loro conseguenze potrebbero essere dei catalizzatori. Secondo un articolo del Wall Street Journal, gli alleati di Trump avrebbero elaborato piani per erodere l’indipendenza della Fed, una vittoria elettorale potrebbe sollevare il timore che la Fed monetizzi il debito statunitense acquistando più Treasury e alimentando l’inflazione.
Certo, non sarebbe facile ottenere il controllo della Fed, poiché i presidenti delle banche regionali non sono nominati dalla Casa Bianca e i governatori della Fed hanno mandati scaglionati, ha sottolineato Dudley.
“Detto questo, il solo tentativo di prendere il controllo della Fed, di diminuirne l’indipendenza, potrebbe essere la scintilla che fa tremare i mercati”, ha aggiunto.
Questa storia è stata pubblicata originariamente su Fortune.com
